Pankkikriisi ja markan devalvoituminen
“Vakaan markan” politiikka
Nousukauden pysähtymiseen viittaavista merkeistä huolimatta valtiovalta ilmaisi halunsa jatkaa “vakaan markan” politiikkaa, jolla pyrittiin vähentämään devalvaatio-odotuksia. Tähän liittyi kesällä 1991 markan arvon kytkeminen Euroopan talousyhteisön valuuttajärjestelmään kurssilla, joka pian osoittautui liian korkeaksi.
Markan arvon puolustaminen
Markan arvon puolustaminen ja kasvaneet talouden tasapainotuksen vaikeudet nostivat korkotason erittäin korkealle, mistä seurasi pahasti velkaantuneiden yritysten konkursseja ja monien ihmisten joutuminen “velkaloukkuun”. Näistä syistä työttömyys kohosi nopeasti. Vuodesta 1990 lähtien osakkeiden hinnat putosivat kolmannekseen ja myös kiinteistöjen arvo aleni saavutetusta huipusta noin kolmannekseen. Sadoittain yrityksiä meni konkurssiin, jolloin pankit kärsivät suuria luottotappioita ja korkotaso asettui erittäin korkealle.
Valuuttapako
Vuoden 1991 puolivälissä alkoi valuuttapako, joka oli seurausta markan kiinnittämisestä liian korkealla kurssilla EY:n valuuttajärjestelmään, devalvaatioodotuksista ja juuri paljastuneen talouskriisin syvyydestä. Kun yritykset talouden vakauttamiseen eivät tuottaneet tulosta, valuuttapako ulkomaille kiihtyi. Markka oli marraskuussa pakko devalvoida noin 12 prosentilla.
Yritysten maksukyky heikkeni
Ulkomailta halpakorkoisia lainoja ottaneiden yritysten maksukyky joutui koetukselle markan devalvaation vuoksi syksystä 1991 alkaen. Samalla uusien lainojen saanti vaikeutui ja korot nousivat, jolloin pankit joutuivat kriisiin. Valuuttapaon jatkuessa vuonna 1992 Suomen luottokelpoisuus vaarantui ja korot edelleen nousivat. Markan kurssi päästettiin kellumaan, jolloin sen arvo aleni aluksi noin 13 prosenttia. Sen jälkeen valuuttakriisi lopulta saatiin hallintaan.
Pankkien tukemiseksi valtio joutui takaamaan ulkomaisia lainoja ja kansalaisten säästöjä. Siitä huolimatta koko pankkijärjestelmä horjui vuosina 1991-1994, jolloin useita pankkeja kaatui tai muodostettiin kokonaan uudelle pohjalle.